4月國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好趨勢

國家統(tǒng)計(jì)局15日公布了多項(xiàng)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7%，增速比上月加快1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；4月份，社會消費(fèi)品零售總額28542億元，同比增長9.4%，增速比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）154358億元，同比增長7%，增速比1-3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

專家表示，4月份國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，修復(fù)了此前市場對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的悲觀預(yù)期。盡管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速放緩，但是新動能保持快速增長，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)仍會保持向好態(tài)勢。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)三大特點(diǎn)

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華表示，從4月份主要指標(biāo)的運(yùn)行情況可以看到，有些指標(biāo)出現(xiàn)了一些波動。但總體來說，還是呈現(xiàn)運(yùn)行平穩(wěn)、活力增強(qiáng)、效益提升等三大特點(diǎn)。

在運(yùn)行方面，劉愛華表示，生產(chǎn)穩(wěn)中有升，尤其是工業(yè)生產(chǎn)，1-4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，比一季度的增速加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)保持8%的較快增長?；盍Ψ矫?，新動能對經(jīng)濟(jì)的支撐作用進(jìn)一步增強(qiáng)，1-4月份高技術(shù)制造業(yè)同比增長11.9%，裝備制造業(yè)增長9.2%，都快于規(guī)模以上工業(yè)增加值6.9%的增速。效益方面，在整個(gè)市場供需環(huán)境改善的大環(huán)境下，企業(yè)收入和政府收入從去年以來保持了較快增長，包括1-3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長了11.6%，一般公共預(yù)算收入1-4月份同比增長12.9%等。

工業(yè)經(jīng)濟(jì)回暖是4月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一大亮點(diǎn)。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7%，1-4月份同比增長6.9%，均創(chuàng)下近四年以來同期新高。工業(yè)增加值超預(yù)期回升，與高頻數(shù)據(jù)一致，4月份6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量、全國高爐開工率都有明顯回升，日均重點(diǎn)粗鋼產(chǎn)量由178.59萬噸增至191.02萬噸，說明一季度春節(jié)滯后效應(yīng)消退后，工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)入全面復(fù)蘇、加速階段。

招商證券宏觀分析師張一平認(rèn)為，在傳統(tǒng)需求出現(xiàn)下滑的背景下，工業(yè)生產(chǎn)依然保持穩(wěn)定，表明供需兩側(cè)新動能保持了較快增長態(tài)勢。“從需求側(cè)看，高端制造業(yè)投資快速增長，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)投資同比均增長7.9%，比制造業(yè)投資快3.1個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)新業(yè)態(tài)同樣快速增長，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額19495億元，增長31.2%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重為16.4%；非實(shí)物商品網(wǎng)上零售額6297億元，增長36.2%。二者均大幅好于線下零售額增速?！彼f。

基建投資下滑但幅度收窄

最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行各項(xiàng)數(shù)據(jù)中，1-4月份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速繼續(xù)下滑至12.4%，創(chuàng)下近五年所有月份的最低累計(jì)同比增速，但回落幅度明顯收窄。

對此，劉愛華表示，目前中國經(jīng)濟(jì)整體上處于從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在這個(gè)階段更重要的是通過投資優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。從這個(gè)意義上來講，基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠保持目前12%以上的增速已經(jīng)不低。

實(shí)際上，從去年下半年開始，基建投資就持續(xù)放緩。“一方面，與去年的高基數(shù)有一些關(guān)系，去年基礎(chǔ)設(shè)施投資一直保持了20%左右的增速；另一方面，近期以來，按照三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的要求，政府采取了規(guī)范清理PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方舉債融資行為等措施，這對PPP項(xiàng)目自身穩(wěn)健發(fā)展有好處，對整體投資的穩(wěn)健運(yùn)行也是非常有必要的?！眲廴A說，投資短期可能受到一定影響，但長期看，能夠促進(jìn)投資更加穩(wěn)健、更加健康。

劉愛華表示，我國基礎(chǔ)設(shè)施方面的空間和潛力都非常大，西部基礎(chǔ)設(shè)施的存量大概只相當(dāng)于全國平均水平的一半左右，目前財(cái)政金融運(yùn)行比較穩(wěn)健，有能力、有條件使基礎(chǔ)設(shè)施的潛力得到發(fā)揮。從中長期來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該會保持比較穩(wěn)健和可持續(xù)的增長。

溫彬認(rèn)為，下階段，隨著PPP項(xiàng)目清庫結(jié)束，規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化的入庫PPP項(xiàng)目會成為銀行支持的重點(diǎn)，基建投資增速將企穩(wěn)回升。

華泰宏觀首席分析師李超則判斷，短期內(nèi)基建投資不會成為擴(kuò)內(nèi)需的主要方向，“考慮到利率處于高位、金融去杠桿對表外融資形成約束等因素，基建投資短期難以出現(xiàn)大幅反彈”。

二季度有望保持向好發(fā)展

對于二季度和未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的判斷，多位專家表示，中國經(jīng)濟(jì)完全有能力、有條件保持目前穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。

劉愛華表示，從宏觀層面看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，供需關(guān)系不斷改善。從微觀層面看，各類主體的收入在增加，企業(yè)微觀杠桿率在下降，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%，比上年同期下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)，在企業(yè)效益改善、市場環(huán)境好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上，企業(yè)的預(yù)期不斷向好。從中長期來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綜合優(yōu)勢非常突出。我國擁有世界上規(guī)模最大的市場，基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，高鐵、高速公路覆蓋密度全球第一，產(chǎn)業(yè)配套也比較齊全，居民儲蓄率處于高位。

“從各個(gè)方面來看，中長期的綜合優(yōu)勢仍然比較突出，當(dāng)前宏觀面、微觀面向好態(tài)勢有利于進(jìn)一步激發(fā)中長期優(yōu)勢。綜合這些因素，推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的條件不斷積累，中國經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢?！彼f。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，資管新規(guī)落地、結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)顯示決策層不會以增長為代價(jià)強(qiáng)行推進(jìn)去杠桿進(jìn)程，同時(shí)得益于消費(fèi)需求的穩(wěn)定和民間投資的持續(xù)回升，下半年GDP增速保持相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)依然存在，4月份制造業(yè)PMI保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢已在提示，需要修正對經(jīng)濟(jì)過度悲觀預(yù)期。

廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊也表示，從高頻數(shù)據(jù)看，4-5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在經(jīng)歷一輪環(huán)比上行。預(yù)計(jì)二季度名義GDP將趨于穩(wěn)定，量價(jià)彈性縮小，但韌性呈現(xiàn)，將帶來增長敏感型資產(chǎn)和利率的預(yù)期修正。

張一平指出，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，基建投資增速回落幅度大幅收窄，地產(chǎn)投資、民間投資作為加分項(xiàng)仍保持較快增長，供需兩側(cè)新動能保持較快增長，再疊加國內(nèi)政策的微調(diào)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)中向好態(tài)勢不變，全年經(jīng)濟(jì)展望無需悲觀。

同時(shí)，溫彬也提示，目前，外需對經(jīng)濟(jì)拉動作用仍存在較大不確定性，需要進(jìn)一步貫徹落實(shí)“把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來”的工作要求，把擴(kuò)大內(nèi)需作為穩(wěn)增長的重要支撐。