2008年度水泥行業(yè)深度研究報(bào)告

    1．截至2007年10月底，全國(guó)水泥產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了12.38億噸，同比增長(zhǎng)9.8%。預(yù)測(cè)2007全年水泥產(chǎn)量將達(dá)到14億噸，同比增長(zhǎng)14%。水泥行業(yè)在2006年已經(jīng)走出了低谷。2006年全年水泥價(jià)格平穩(wěn)回升。在2007年這種態(tài)勢(shì)得到了延續(xù)。2007年1-10月份，42.5級(jí)、32.5級(jí)普通硅酸鹽水泥累計(jì)平均價(jià)格分別為每噸344.15元和314.28元，比去年同期分別上漲1.4%和3%。高速增長(zhǎng)的GDP持續(xù)拉動(dòng)水泥需求。固定資產(chǎn)投資與水泥產(chǎn)量存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，但結(jié)構(gòu)合理。同時(shí)快速增長(zhǎng)的建筑業(yè)也在拉動(dòng)水泥需求。水泥出口呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，符合國(guó)家降低高能耗產(chǎn)品出口的策略，出口比例不到5％，影響較小。企業(yè)利潤(rùn)接近翻倍。2007年1-9月份150家重點(diǎn)聯(lián)系水泥企業(yè)的總產(chǎn)品銷售收入比上年同期增長(zhǎng)21.51%；利潤(rùn)總額為增長(zhǎng)了95.70%。截止到8月底，全國(guó)平均噸水泥利潤(rùn)達(dá)到14.37元/噸，比2006年同期增長(zhǎng)5.35元/噸。

    2．近幾年新型干法水泥工藝已經(jīng)以其所具有的節(jié)能、經(jīng)濟(jì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)了水泥工業(yè)的發(fā)展，新型干法水泥比重已經(jīng)從2000年前的不足10%提高到2007年上半年的53%。我們預(yù)計(jì)到2007年年底，新型干法水泥的比重將達(dá)到55%.。目前全國(guó)的窯外分解窯生產(chǎn)線總數(shù)已達(dá)到778條，總體呈現(xiàn)出東強(qiáng)細(xì)弱的特點(diǎn)。但中西部地區(qū)，尤其是西部地區(qū)增速驚人。河南、陜西、內(nèi)蒙、福建增速超過40％，四川增速達(dá)到55％。

    3．水泥行業(yè)處于景氣上升周期。淘汰落后產(chǎn)能與節(jié)能降耗-保障行業(yè)景氣。工業(yè)化與城市化是長(zhǎng)期需求的推動(dòng)力。并購(gòu)重組-強(qiáng)者的游戲。投資評(píng)級(jí)：2008年水泥行業(yè)前景明朗。行業(yè)本身出于景氣上升周期，需求方面又受到宏觀因素的拉動(dòng)，大型企業(yè)又得到政府的扶持，可以說(shuō)是上了三保險(xiǎn)。